Облигации Penn Entertainment не вдохновляют, говорит аналитик

На фоне летаргии в интерактивном подразделении и солидных, хотя и не выдающихся результатов наземных казино корпоративный долг Penn Entertainment (NASDAQ: PENN) может не предложить многого в плане краткосрочного роста.

Такова позиция аналитика GimmeCredit Ким Ноланд. В новом отчете Ноланд отметила, что Penn, вероятно, сгенерирует более низкий свободный денежный поток в этом году, чем в 2023 году, из-за запланированных расходов на улучшение некоторых из своих регионального казино Рокс официальный сайт. Она добавила, что убытки в цифровом подразделении оператора, которое включает ESPN Bet и Hollywood Casino iGaming, также сократят свободный денежный поток в 2024 году.

В конце второго квартала игровая компания имела то, что она называла «традиционным долгом» в размере 1,7 млрд долларов и общую ликвидность в размере 1,9 млрд долларов, включая 877,6 млн долларов наличными.

С приближением футбольного сезона 2024 года среди аналитиков и инвесторов бытует мнение, что для амбиций Penn в сфере онлайн-ставок на спорт настало время «смириться или заткнуться».

Критики утверждают, что будь то ESPN Bet или его предшественник Barstool Sportsbook, Penn потратил слишком много капитала на незначительные результаты ставок на спорт, отвлекая инвесторов от того, что в основном было приличными результатами в его основном региональном казино. Руководство стремится развеять эти опасения, но будет верным сказать, что усилия оператора в сфере ставок на спорт обходятся дорого.

Ноланд добавил, что, хотя текущие финансовые результаты ESPN Bet «тусклые», руководство Penn ожидает, что бизнес может стать прибыльным в 2026 году, даже если его доля на рынке не превысит текущий уровень в 7%.

Основная часть корпоративных облигаций, выпущенных игровыми компаниями, в настоящее время имеет мусорные рейтинги, и это касается долга Penn. В своем отчете Ноланд подчеркнула, что облигации оператора казино подлежат погашению в 2027 году, оценив этот выпуск как «недооцененный», но добавив, что у него ограниченный потенциал снижения.

После цикла капитальных затрат этого года корпоративный долг Пенна может стать более привлекательным, поскольку свободный денежный поток растет, но Ноланд предупредила инвесторов о том, что ESPN Bet не станет реальной угрозой для устоявшихся игроков.